来源：上海证券报 作者：何漪

能源结构调整，资本大潮涌动。坐落于大鹏湾，倚海而立的深圳能源东部电厂（一期）项目迈进了资本市场。7月26日，以深圳能源东部电厂（一期）项目为底层资产所发行的鹏华深圳能源REIT上市满一年。一年来，传统能源基础设施逐步释放出新的活力。

“为了做好全国首单能源REIT，我们在摸索中前行，寻找方法、积累经验，实现了从0到1的突破。”鹏华基金基础设施基金投资部总经理王弈哲表示，在国家构建新型电力系统的推动下，新能源发电装机量大幅增长，电力系统的稳定性备受关注，而电力调峰调频是维护电力系统稳定性的重要手段之一。天然气发电融合了稳定性、清洁性、经济型等特征，在未来新型电力系统中将发挥重要作用。

(相关资料图)

项目符合双碳目标

大鹏新区一直是深圳的能源重镇，有大亚湾核电站、岭澳核电站、中海油深圳 LNG接收站、中石油深圳LNG接收站、东部电厂、东部汽油库等重点能源项目。鹏华深圳能源REIT底层资产深圳能源东部电厂符合双碳目标，是一单具有稀缺性的清洁能源REITs。

王弈哲介绍说，广东省已形成沿海进口 LNG、陆上跨省管道天然气、海上天然气等“多源互补、就近供应”的供气格局。企业层面，经过前期的发展积累，深圳能源已形成上下游一体的燃气产业链，成立了燃气统购统销平台，拥有精通国际贸易的交易团队，与上游优质供应商持续开展资源合作。

“在全球面临能源挑战的背景下，深圳能源东部电厂（一期）项目较早签订了天然气长协协议，锁定了上游燃气价格区间，有效地控制了发电成本。”王弈哲说。

伴随电力市场的发展，广东建立健全电网企业代理购电机制。王弈哲表示，在此背景下，深圳能源东部电厂售电销售模式包括电网代购电量（原基数电量）售电模式与市场电量售电模式两种。

“原料价格的变化会影响市场电价成本。”王弈哲表示，加上定价机制因素，想要维持盈利的稳定性对运营管理能力提出了较高的要求。

探索出一条新路子

作为首单能源REIT，鹏华深圳能源REIT上市一年来，王弈哲带领团队探索出一条正确的发展道路。

成立以来，鹏华深圳能源REIT运营稳健，基本面良好。其中，2023年一季度实现营业收入3.24亿元、净利润0.63亿元；二季度业绩持续增长，营业收入达到5.55亿元，净利润达到1.15亿元。综合来看，2023年上半年，鹏华深圳能源REIT营业收入完成度达到56.67%，可供分配金额完成度达到64.92%。

王弈哲说，REITs团队的核心运营竞争力，一方面体现在运营管理和专业度上，另一方面体现在与投资者和市场的沟通能力上。

“这一年最深刻的感受是，要潜心下沉到具体行业，增强对行业基本面、盈利模式及资产营运模式的理解和认知，熟悉产业规则，这样才能更好地实现金融与实业的融合发展。举例来说，电力行业电价机制相对复杂，不同的发电类型及电量品类有着不同的价格形成机制，这会直接影响经营情况，基金管理人对此要充分地理解和认知。”王弈哲说。

推动能源产业发展模式创新

在王弈哲看来，公募REITs平台需要与企业发展高度协同，这样才能将REITs基金打造成为企业资产上市的整合平台以及引入长期投资者的收益共享平台，推动能源产业发展模式的创新。

“我们要发挥资管专长，促进REIT平台和底层项目的平稳运作。”王弈哲认为，REITs 基金管理人要从三个方面持续加强核心能力建设。一是资产运营管理能力。要与外部运营管理机构共同协作，逐步形成既符合资产所属行业管理要求、又满足资本市场合规性要求的管理模式，努力提高运营管理效率和业绩。二是信息披露和投资者关系能力。在首次发行、运营管理、扩募等阶段，高质量做好信息披露工作，通过多种方式积极与市场和投资者沟通，及时回应投资者关切的问题。三是资本结构与闲置资金管理能力。结合宏观政策与资产特性，审慎研究银行贷款等杠杆运用，积极探索投资范围内的可投产品，增厚闲置资金使用效率，提高投资者收益。

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