报告导读：

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本周（2023.5.22-2023.5.26）商品市场整体震荡下跌，黑色、能化板块大幅下跌，贵金属回调

期现套利策略中，焦煤基差率大幅走强，菜油基差率走弱

跨期套利策略中，纯碱9-1月差走强，尿素9-1月差走弱

单边策略中，做空纯碱可取得较大收益，收益均超过8%

一、商品市场整体表现

本周商品市场整体震荡下跌，美联储继续加息预期升温，美元走强，贵金属回调，同时国内宏观数据不佳，基本金属价格承压，有色金属板块下跌，能化和黑色板块大幅下跌。

二、基差率

本周大宗商品基差率整体大幅上涨。

表1. 期货基差率周度走强前五名

表2. 期货基差率周度走弱前五名

首先，在基差率走强的品种中，焦煤、焦炭、玻璃因期货价格大幅下跌，但现货相对较稳造成基差率上涨。其次，基差率走弱的品种中，菜油期现价格同时下跌，但期价下跌幅度较小，基差率走弱；豆粕、PVC期货价格较为稳定，现货价格下跌，基差率走弱。

三、月差率

本周大宗商品月差率整体震荡上涨。

表3. 期货合约9-1月差率周度走强前五名

表4. 期货合约9-1月差率周度走弱前五名

纯碱本周9-1月差走强；白糖9-1月差走强位于高位；尿素本周9-1月差走弱。

四、板块价格指数

全市场表现

本周商品市场大多数品种下跌，黑色和能化板块下跌幅度较大。其中单边策略中，做空纯碱可取得较大收益，收益均超过8%。

黑色商品

本周黑色板块普跌，国内钢材市场弱势难改，需求低迷，且焦炭第九轮提降，成本支撑下移，钢材期货、铁矿石及双焦大幅下跌。

能化板块

本周能化板块普遍下跌。近期市场对美联储继续加息预期升温，叠加OPEC+即将宣布的减产计划，原油本周震荡；尿素成本下移，需求疲弱库存攀升，本周大幅下跌；纯碱现货价格崩塌，市场情绪仍然较弱，本周延续大幅下跌。

有色金属

本周有色板块整体震荡偏弱，贵金属继续回调。美联储继续加息预期升温，且美元走强，贵金属本周震荡回调；受宏观方面美国债务违约预期扰动，及国内需求较弱，基本金属承压。

农产品

本周农产品板块涨跌分化，玉米在小麦价格企稳后，迎来短期反弹，但玉米需求仍偏弱；菜系本周偏弱运行。

软商品

软商品板块本周除苹果外均下跌。天气炒作逐渐消退，需求较弱，棉价下跌；端午备货临近，市场成交活跃，苹果价格较为坚挺；白糖本周高位震荡。

数据来源：同花顺（300033），紫金研究所

计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅

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